上周五至本周一国际铜价连续突破新高，迎来里程碑时刻。截至发稿，伦铜期货报11197.5美元/吨，小幅上涨0.5%，年内涨幅达27.5%。周一更刷新11334美元/吨的历史峰值，华尔街机构普遍看涨后市。
首先，供给端趋紧是此轮上涨的最初驱动力。9月，全球最大铜金矿之一 印尼Grasberg矿区因山体滑坡暂停运营，该矿区年产铜17亿磅，预计2026年上半年才逐步恢复生产，直接造成国际铜市场短期产能缺口。
其次，需求端则呈爆发式增长，数据中心建设、新能源产业以及电网升级进一步增加了对铜的需求，多家机构将2026年精炼铜缺口上调至30万-40万吨。
此外，宏观层面，美联储正处于降息周期，也进一步为铜价上行提供支撑。美国政策加剧市场波动，其将铜纳入关键矿产清单引发关税预期，引发了大量的套利行为，导致库存向美国集中形成 美国黑洞 ，非美市场现货趋紧。
高盛指出，铜价已形成 库存抽干 价差扩大 加速囤货 的自我强化上行机制。并预测明年铜价1万-1.1万美元/吨。另外，多家机构也纷纷上调目标价：摩根大通、花旗等预测铜价将将突破每吨1.2万美元。瑞银及美银预估铜价2026年年底、2027年分别突破1.3万、1.35万美元/吨。
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